G20半数国家竞贬 货币战再起

美国联准会主席叶伦(中)9日由土耳其副总理巴巴詹(右)及土国中央银行总裁巴士哲陪同，出席在伊斯坦堡举行的G20会员国央行首长会议。(美联社)

全球20国集团(G20)的央行总裁和财长9日及10日两天在土耳其的伊斯坦堡集会，其中半数国家的央行今年已採取货币宽鬆措施，欧元区、中国、澳洲和加拿大等经济体的央行竞相让自家货币贬值，一场全球货币战争已开打。

会议公报草稿指出，各国同意货币政策须持续宽鬆，直到经济成长展望改善为止。不过草稿中并未提到希腊危机相关议题。这份公报草稿指出：「货币政策必须维持宽鬆，直到经济成长、物价与金融稳定展望都能达到正常水准时为止。在当前各国货币政策分歧、金融市场动盪加剧的环境下，制定政策应审慎权衡，并明确对外沟通，将不利的外溢效应降到最低。」

草稿中并表示，「我们注意到油价大幅下跌将对全球成长提供助力，但对各个经济体的影响迥异」。原料商品价格下跌可能暂时压抑通膨，而低物价压力可能会削弱未来的成长展望。

华尔街日报报导，如果这是一场战争，到目前为止还算温和。各国央行採取的货币宽鬆措施以降息为主，也购买资产。这些动作已撼动外汇市场，使某些国家的币值贬币，另一些国家的币值升值，例如美国。

如此一来，採取货币宽鬆国家的经济将获得助益，其他国家的出国商则因币值升值面临挑战，例如美国、瑞士和丹麦，这些国家的央行也面临一些艰难抉择，例如美国的联准会将决定是否升息。

美国银行分析师在发给客户的信中写道：「市场已逐渐形成共识，一场没有说出口的货币战已开打。」信中指出，今年货币市场的波动，是近20年来非危机时期最剧烈的。

通常货币战争指的某些国家刻意让本国币值贬值，以促进出口，抑制进口，是以邻为壑的做法，不是你死就是我活。

但这次有点不同：大部分央行并非以让币值贬值为目标，因此并未如过去的货币战，在公开市场大买其他外币。这些央行採取对经济最有利的措施，若导致货币贬值就更好。

除了瑞士央行上月突然放弃让瑞士法郎汇率钉住欧元，放手让瑞郎升值，可能重创瑞士经济外，这场货币战争尚未出现明显的受害者。

这次货币宽鬆趋势也并非如六年前美国的宽鬆政策，是为因应金融危机。这次各国央行的目标是为扭转通膨率太低和经济成长太弱的情势。

欧洲央行带头货币宽鬆，上月宣布购债计画，到了2016年秋天，可能加码到逾兆欧元。

这些政策使债券殖利率降到谷底，股市上涨，各央行希望全球的货币宽鬆能促进全球需求，但资产市场还能对提振经济有多少帮助，令人存疑。

欧洲经济仍停滞，希腊政治动盪，大陆等新兴经济体成长减缓，各国央行仍面临巨大压力。