俄罗斯陷入一场全面的货币危机

英国《金融时报》

　　俄罗斯正滑向一场金融危机，令人联想起该国1998年的经济崩溃。卢布昨日进一步暴跌逾11%，尽管俄罗斯央行在午夜时分戏剧性上调利率。

　　卢布的动荡显示出向全球市场扩散的迹象，投资者大举转投避险资产，德国债券收益率跌至创纪录低点。
　　突显政策制定者所受巨大压力的一个迹象是，俄罗斯央行副行长谢尔盖?什韦佐夫(Sergey Shvetsov)表示，当前局势处于“紧要关头”。他在莫斯科举行的一场活动期间表示：“即便在一年前，我在最险恶的噩梦里也想象不到会发生这种事。”

　　俄罗斯消费者开始恐慌性购物，试图抢在卢布进一步贬值前买入各种商品。与此同时，部分银行由于客户囤积美元和欧元而遭遇现金短缺。

　　施罗德(Schroders)基金经理亚历山大?莫斯利(Alexander Moseley)表示：“俄罗斯已陷入一场全面的货币危机。很难看到根本的压力来源消失。”

　　昨天，卢布兑美元汇率曾一度跌至1美元兑80卢布，随后回升至1美元兑70卢布。自今年初以来，卢布汇率已下跌逾50%，令人回想起1998年俄罗斯发生国内债务违约、引发经济崩溃的情形——尽管该国现在的公共财政和外汇储备状况比那时强得多。

　　卢布暴跌之际，适逢美联储主席珍妮特?耶伦(Janet Yellen)即将主持2014年最后一次货币政策会议。如果她释放出明年将提升利率的强烈信号，那将会吸引资金回流美国，从而加剧新兴市场的跌势。

　　卢布下跌的推动因素，包括各方对俄罗斯央行信心下滑、西方因俄罗斯插手乌克兰事务而制裁俄罗斯、以及油价不断下跌。昨天，油价自2009年7月以来首次跌至每桶60美元以下。这给俄罗斯总统弗拉基米尔?普京(Vladimir Putin)带来了巨大问题。

　　随着卢布继续下滑，俄罗斯总理德米特里?梅德韦杰夫(Dmitry Medvedev)曾召集央行及政府的最高级别官员，就俄罗斯金融和经济形势展开紧急讨论。

　　目前，投资者和俄罗斯公民正在关注明天由普京主持的年度记者招待会，以便找到有关普京计划如何应对危机的信号——尤其是他可能在乌克兰问题上放软身段、以求缓解西方制裁的任何信号。

　　周一晚上，俄罗斯央行将利率紧急提升6.5个百分点至17%，但这一举措未能阻止卢布急剧下滑，引发了俄罗斯政府可能出台资本管制的猜测。

　　卢布暴跌在全球金融市场引发震荡，促使投资者快速转往高品质资产。德国发行的10年期债券的收益率首次跌至0.56%。与此同时，日本10年期债券的收益率降至0.36%的创纪录低点。

　　莫斯科Micex股指一度下跌逾8%，随后有所回升。俄罗斯最大银行——俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)股价下跌了17%，而俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)股价下跌了10%。

　　杰克?法尔基(Jack Farchy)、伊莱恩?摩尔(Elaine Moore)、艾丽丝?罗斯(Alice Ross)、迈克尔?亨特(Michael Hunter)补充报道.

卢布暴跌 普京政权会否崩溃？

华尔街日报

　　俄罗斯央行的大幅加息之举未能遏止卢布汇率暴跌，有外媒称，俄罗斯有可能遭遇前苏联式的突然崩溃。但也有外媒注意到，许多俄罗斯人并没有将该国遇到的问题归咎于普京。

　　美国《华盛顿邮报》12月16日的报道说，俄罗斯经济周二似乎正滑向普京在这个国家当权15年来的最动荡时刻，随着投资者对俄罗斯基本制度的信任迅速消失，俄罗斯未来将何去何从这一根本性问题摆在了人们面前。这种恐惧感是由卢布汇率的直线下挫引发的，尽管俄罗斯央行周二晚间决定大幅加息以遏制本币贬值，但卢布兑美元汇率还是在仅仅两天之内就下跌了17 %。报道说，外界一直认为普京政权的基础是他与俄罗斯民众间一项心照不宣的交易：普京保证俄罗斯获得经济繁荣和稳定，而俄罗斯人则对该国不存在真正反对党的局面持默认态度。而现在，普京这一方似乎开始失信了。

　　报道说，俄罗斯的一些最高经济官员周二称，俄罗斯人不得不适应生活水平下降的现实。零售商们周二说， 一些俄罗斯人开始抢购汽车和家电等大件商品，这唤起了俄罗斯人对1998年金融危机的痛苦记忆。俄罗斯政府预计，年底时该国的通货膨胀率将突破10%，而俄罗斯经济明年将陷入衰退。但报道也说，许多俄罗斯人周二表示，他们没有将俄罗斯当前遇到的问题归咎于普京。一名购物者说，现在除了工资不涨，什么都在涨，但我们俄罗斯人是习惯了过苦日子的。

　　英国《卫报》12月16日的报道说，在卢布汇率周二继续大幅下跌之际，许多眼见着自己的积蓄在不断缩水的俄罗斯人以冷笑话来发泄心中的挫折感，一些人则开始抢购商品。但报道也注意到，尽管卢布汇率屡创新低，但俄罗斯人的情绪总体上依然平静，几乎看不到什么恐慌迹象。报道援引一名退休金领取者的话说，她没有存款，所以也不必担心财产贬值，但她也抱怨说自己每月12,000卢布的退休金越来越不禁花了。

　　英国《每日电讯报》12月16日的报道说，随着卢布保卫战的失败，俄罗斯有可能遭遇前苏联式的突然崩溃。报道说，在俄罗斯央行通过大幅加息来遏止卢布崩盘的努力失败后，俄罗斯已经丧失了对其经济的控制，它有可能被迫采取前苏联式的外汇管制。报道援引俄罗斯央行副行长Sergei Shvetsov的话说，目前形势严峻，这种噩梦般状况即使在一年前也是不可想象的。瑞士投行SwissInvest的Anthony Peters说，虽然俄罗斯人民面对困苦生活时的坚忍是出了名的，但也要提防他们耐心耗尽的那一刻。报道援引国际金融学会研究员Lubomir Mitov的话说，如果俄罗斯的外汇储备降至3,300亿美元以下，鉴于该国的庞大外债规模以及各种压力的汇集，俄罗斯将步入险境。截至本月初，俄罗斯的外汇储备为4,160亿美元。

　　报道说，过去一年里卢布兑美元已经贬值了56%，这导致俄罗斯GDP缩减至1.1 万亿美元，从而使得以美元计价的俄罗斯外债相当于该国 GDP的至少70%，这在评级机构眼里已经达到高危水平。南非标准银行的Tim Ash说，俄罗斯主权债务的评级降至垃圾级只是时间问题。

作者刘罡

中俄不寻常的国际关系 很多不是你所想的

　　摘要：从年初普京吞并克里米亚开始，一直再到最近卢布的自由落体式暴跌，尽管中国在5月和11月相继与俄罗斯签署了两项巨额天然气合同，但在普京与西方国家的对抗中，中国并没有置国家利益于不顾，为普京的鲁莽行为提供鼓励和支持。
　　
　　俄罗斯危机中，中国所“扮演”的角色一直十分引人注目。很多舆论认为，中国是俄罗斯对抗西方的坚强后盾，为俄罗斯提供了很多支持。这并不准确。

　　事实上，从年初普京吞并克里米亚开始，一直再到最近卢布的自由落体式暴跌，尽管中国在5月和11月相继与俄罗斯签署了两项巨额天然气合同，但在普京与西方国家的对抗中，中国并没有置国家利益于不顾，为普京的鲁莽行为提供鼓励和支持。

　　　　1、普京吞并克里米亚后，中国并没有支持俄罗斯

　　今年3月16日，在俄罗斯武装的监视下，乌克兰克里米亚举行了全民公投，随后宣布从乌克兰“独立”，并申请加入俄罗斯联邦（搜狐财经此前曾有分析报道：普京为何放不下乌克兰、为何必然惨败）。
　　俄罗斯的上述行为当然遭到了美国和欧盟的强烈反对，但也没有得到中国的支持——连口头上的支持都没有。

　　3月19日，中国外交部发言人洪磊在答记者问时称，中国“尊重各国的独立、主权和领土完整是中方的一贯立场”，“当前形势下，各方应保持克制，避免局势进一步紧张升级，在尊重各方合理关切和正当权益的基础上寻求政治解决”。

　　3月27日，联大全体会议通过决议，称克里米亚举行的全民公投“无效”。在这次会议上，中国也没有像以往一样站在俄罗斯一边，而是和巴西、印度、南非、乌兹别克斯坦等58个国家一起投了弃权票，只有古巴、朝鲜和叙利亚等10个国家投了反对票。

　　如美国前国家安全顾问Tom Donilon（供职于2010年10月至2013年6月）今年4月在接受高盛采访时所分析的那样。在乌克兰问题上，中国几乎不可能和俄罗斯达成一致。

　　第一，“不干涉内政”是中国最基本的外交政策，一帮人投个票就能把一个地区分离出一个主权国家，对中国而言是完全不可接受的；第二，中国在乌克兰有着巨大的经济利益，中国每年都从乌克兰进口大量的粮食，还因此而经营着一些农场（搜狐财经注：乌克兰每年向中国出口的粮食超过300万吨）。

　　　　2、天然气协议“奥援”了普京，但中国亦有所得

　　5月份，中俄两国签署了一份价值4000亿美元的天然气协议，俄罗斯每年向中国供应380亿立方米天然气，合同为期30年。6个月后，两国再次签署了一项天然气供应框架协议，未来4至6年内，俄罗斯将从西伯利亚西部通过阿尔泰管道向中国每年供应额外300亿立方米天然气，为期30年。

　　上述协议开始运作时，中国每年将从俄罗斯进口680亿立法米天然气，并因此超过德国，成为俄罗斯最大的天然气客户。

　　上述两项协议均把价格当成商业机密而未曾公布，搜狐财经此前曾有分析报道：
　　“由于其公布了供气量和合同金额，因此业内人士能推算出其价格区间在300和400美元之间。同时，据新京报今年5月援引国务院发展研究中心欧亚所研究员孙永祥的观点称，“俄罗斯最后提出的价格是388美元/千立方米，而中方的建议是380美元/千立方米，最终价格可能居于两者之间”。

　　“从俄罗斯的角度来看，这一价格显著的高于俄罗斯小伙伴白俄罗斯和亚美利亚的低价，显著低于俄罗斯政治敌手波兰和立陶宛的高价，略高于德国的友情价。

　　“从中国的角度来看，这一价格高于从中亚国家进口的平均价格，但也低于欧盟国家从俄罗斯进口的平均价格。

　　“同时，与中国平均进口价格相比，这一价格低于中国2013年12月的平均进口价格，但随着油气价格的不断下降，又显著的高于中国现在的平均进口价格。”

　　尽管如财新传媒主编王烁所言，“近年中国经济增长放缓全球经济不振，能源与资源的市场博弈中，时间在买方一边”，“中国本来有理由更从容”。

　　但是，上述协议确实使“中国的天然气进口来源和俄罗斯的天然气出口市场更加分散和多元”。同时，中俄天然气协议谈判历经十年，双方争吵不断，最终达成协议，必然是双方均有让步。

　　　　3、货币互换协议有利于中国出口，不是为俄罗斯送钱

　　10月13日，中国人民银行与俄罗斯联邦中央银行签署了规模为1500亿元人民币/8150亿卢布的双边本币互换协议，互换协议有效期三年，经双方同意可以展期。

　　在卢布兑美元汇率连续暴跌的背景下，财经评论人叶檀称，在卢布下行时，以固定汇率互换货币无异于直接送钱，甚至有可能沦为送钱机器。

　　这一看法无疑是耸人听闻、大错特错的。

　　根据央行官方网站关于货币互换协议的介绍，货币互换协议是指互换双方可在必要之时，在一定规模内，以本国货币为抵押换取等额对方货币，向两地商业银行设于另一方的分支机构提供短期流动性支持。通过货币互换，将得到的对方货币注入本国金融体系，使得本国商业机构可以借到对方货币，用于支付从对方的进口商品。

　　具体到中俄双边本币互换协议，当首次动用协议资金时，以人民币资金为例，俄罗斯央行将其持有的人民币资金借给该国的商业银行，并由商业银行向企业发放贸易融资贷款，企业则用以支付从中国的货物和服务贸易进口。（搜狐财经查阅央行官方网站后发现，目前还没有双方动用过协议资金的报道）

　　这样，在双边贸易中，中国出口企业可以收到人民币计值的货款（反之亦然），可以有效规避汇率风险、降低汇兑费用，促进双边贸易发展。

　　在卢布近期暴跌的背景下，从理论上讲，如果上述互换协议能够签署的再晚一些，中国可能会获得更优越的条件（例如，1500亿元人民币 /10000亿卢布）。但是，自2008年12月以来，在人民币国际化的背景下，中国央行已与近30个国家和地区签署货币互换协议，上述要求可能过高了。

　　另外，当协议到期时，如果没有展期，双方将归还各自本金，动用资金的一方还要支付约定的利息。所谓“送钱机器”“直接送钱”，错的太离谱了。