巴菲特的投资范例：一个农场与商店

股神巴菲特每年的「致股东信」，是投资者和分析师必读之物，今年的信要到29日才发表，但財星网站24日抢先发表部分內容，虽然只是摘要，但可读性高，更重要的是，它清楚地说明了巴菲特的投资哲学。

巴菲特举了两个他的投资个案作例。1986年，他用28万元在奥马哈附近购入了一个400英亩的农场，28年后这个农场的价值已涨了五倍。1993年，他在纽约大学校园附近购入一家零售商店，至今也升值三倍，每年为他带来35%的回报率（当初投资金额的35%）。

投资如此成功，秘诀是什么？还是巴菲特向来的基本主张：著重成长潜力，作长期投资，不作短线买卖。

巴菲特说，2008年底，眼看美国陷入经济衰退，曾经想过把农场和商店卖掉，套取已到手的利润，但又想到，既然农场和商店具有成长潜力，为什么要將之拋弃？对於长线投资者来说，如果投资对象真有成长潜力，当股价跌至低位时，正是购入股票的时候，以积存更多股票，因为未来的成长可带来更大的回报。

「长期投资者」和「短线买卖者」是截然不同的。每天盯紧股价，再作买卖，这是投机，不是投资；报上天天都有分析师说，买这个股票，卖那个股票，一般投资者如果根据这些消息去买卖股票，就更危险，因为没有人永远都预测准確，那些专家自己也不可能知道股价的未来走势。「贏得比赛的，必是那些在球场上努力作战的球员，並不是那些只顾盯著得分牌的人。」

既然没有人会永远预测准確，也没有人预知投资对象的成长潜力，因此巴菲特对「非专业的投资者」作出这样的建议：投资S&P 500的指数基金。他说，他的遗嘱也会作出同样的建议：將10%的资金购入长期政府债券，90%投资在价格仍低的S&P指数基金，譬如Vanguard的S&P指数基金（代號VFINX）。过去十年，S&P指数每年平均回报为7%，这是一个不错的稳健投资方法。

巴菲特的波克夏公司，目前市值高达2800亿元，主要是长期持有一些公司的大批股票，譬如可口可乐、American Express和富国银行；可口可乐的成长在1998年达至高峰，是巴菲等当初投资的45倍，但1998年后成长减慢。巴菲特从投资获得的身家，达585亿元，被视为歷来最成功的投资家。(2014.2.25)