俄罗斯经济日渐崩溃 普京需要结束战争

中国智库安邦智库：自从2022年俄乌冲突爆发以来，俄罗斯经济增长貌似经历了奇妙的走势，先是在开战当年遭受多种制裁，年末GDP下降2.1%，再到2023年和2024年GDP强劲增长，甚至不少网友戏谑俄罗斯的经济“越打越热”。然而，安邦智库（ANBOUND）的研究人员根据长期的信息追踪研究，认为俄罗斯“越打越热”的说法根本不成立，这源于经济增长数据本身就是俄罗斯政府释放的假信息。更重要的是，俄罗斯处于战争状态，这意味着它就是战争经济，跟正常时期就不能相比，正如驴与马是不可比的。

实际上，俄罗斯目前的经济发展现状堪忧，甚至处于崩溃的边缘。具体如下：

首先，俄罗斯民用行业出现大范围萎缩乃至衰退状态。一般情况下，国民财富增长会在民用行业实现，因为这种增长才是健康的、普惠的。根据俄罗斯2023年的经济数据，可以发现为战争做出贡献的制造业部门的产出比战前（2021年）增长了约35%，而其他制造业部门的总体产出下降了0.4%，其中汽车制造业和航空运输等行业的产出仍远低于战前水平。类似地，2024年前三季度俄罗斯采矿业（包括石油和天然气）的产出按年下降，建筑业的按年产出增长几乎为零。并且2024年全年俄罗斯农作物产量也下降了15%左右。

同时军工行业的增长动力源于政府支出：2018-2020年三年，俄罗斯政府平均预算支出为19万亿卢布，而2023年预算支出达到29万亿卢布，2024年1-8月预算支出23万亿卢布，按年增长22%。此外，前不久普京签署的预算法案显示2025-2027年平均支出将进一步攀升，预计数字为44万亿卢布，这笔钱的大部分将优先“确保国家安全、国防开支”。姑且不论政府支出的力量的可持续性，高额的战争支出意味着，俄罗斯民用行业将继续萎缩甚至衰退。

其次，俄罗斯出现了明显的高通胀，使得国民的财富大幅缩水。虽然俄罗斯已经将基准利率上调到了夸张的21%，但是通胀依然不能降下来。俄罗斯央行货币政策部主任表示，金融监管机构预计该国2024年通胀率将在9.6%至9.8%之间，显著高于央行在9月设定的8.65%这一目标值。值得一提的是，由于食品需求很大程度上不会被高利率影响，因此可以看到2024年某些药品、土豆、黄油和鸡蛋等食品的价格涨幅远高于CPI的平均水平。

此外，虽然官方数据显示2024年11月CPI“仅仅”按年上升8.88%，但是私人研究公司ROMIR基于比俄联邦统计局更广泛的商品篮子（主要由食品和日用品组成）得出了另一个结论：俄罗斯实际通胀率高于俄罗斯联邦统计局报告的数字，并且差距随着战争持续时间越拉越大。该机构表示，官方数据可能忽略了一个事实，即俄罗斯消费者普遍转向购买价格较低、质量较低的消费品，因此较低的官方数据背后是消费者降低了消费质量。考虑到俄罗斯人民实际的消费水平在降低以及与生活相关的商品价格涨幅更大，有理由相信普通人的财富已经被通胀稀释了很大一部分。

中国智库：经济已在崩溃边缘 普京必然结束战争

最后，控制通胀的高利率已经让金融系统和企业面临巨大风险。首先是住房市场，2024年7月，俄罗斯终止了一项自2020年开始的将抵押贷款利率维持在8%的优惠政策，而当时其基准利率已攀升至18%。由于借贷成本上涨，俄罗斯银行系统当月抵押贷款发行量减少了一半。据《莫斯科时报》报道，到2024年9月，住房负担能力与2020年3月相比下降了60%。其他类型贷款的风险也在提高。俄联邦信用部门报告称，俄罗斯全国的平均信用评分显著下降。到2024年10月，消费者违约的可能性比上一年上升了12%，长期逾期付款的情况也越来越普遍。

同时很多企业也遭到了冲击，过去两年企业积累了大量浮动利率债务，到2024年底，浮动利率贷款占企业借款的53%。随着基准利率提升，利息支出已占它们收入的四分之一。据俄语媒体Meduza报道，由于利率飙升和流动性短缺，2024年俄罗斯企业破产率跃升了20%。

据《生意人报》报道，俄罗斯购物中心联盟已向政府请愿，要求采取关键的救济措施，否则200家购物中心可能会在未来几个月内面临破产。俄罗斯国家技术集团CEO切梅佐夫称，目前的贷款环境对于生产周期超过一年的制造商来说是难以维持的，因为预付款只能支付成本的40%，其馀部分必须借贷，但高利率会抹去所有利润。寡头之一，谢韦尔钢铁厂的创始人莫尔达绍夫表示：“在目前的利率下，对于企业来说，停止扩张甚至缩小规模并将资金存入银行比继续运营并承担相关风险更有利可图。”

经济已在崩溃边缘 普京必然结束战争

我们不妨推演一下，假如俄罗斯继续战争会发生什么。由于支撑战争的资金来源于政府支出，俄罗斯未来的预算会继续高速增长。而假如其想控制财政赤字规模，那么它的财政收入同样要增长。这要么寄希望于大宗商品涨价，要么通过加税来实现。然而当前全球经济比较疲软，油价的预期比较低迷，且各种制裁措施都限制了俄罗斯能源收入。而加税会进一步加重企业和居民负担。假如俄罗斯通过增发国债来获得资金，在当前该国持续削减外债的情况下，这招无疑会推高利率，导致企业无法获得便宜资金。

总之，无论哪一种措施都会导致经济系统运转出现更严重问题。此前安邦智库的研究人员曾提出，俄罗斯在2024年5月突然更换国防部长的一个重要原因是俄罗斯的战争经济面临挑战。现在看来，假如继续战争，仅靠一个国防部长已经不能解决经济问题了。更重要的是，对于俄罗斯这种产业“偏科”的国家，需要通过国际贸易来发展经济。没有了贸易，就没有了世界。因此，未来俄罗斯必然需要结束战争，从而选择世界，甚至不得不放弃在乌克兰的部分利益。

最终分析结论：

自俄乌冲突以来，俄罗斯经济并非如其虚假宣传那般强劲增长。实际上，俄罗斯的战争经济堪忧，甚至处于崩溃的边缘，具体表现在民用行业的萎缩乃至衰退、明显的高通胀及国民财富缩水、企业和金融系统面临巨大风险等方面。因此，长期依赖单一能源贸易的俄罗斯必然需要结束战争，为了做出让步，还要放弃在乌克兰的部分利益，从而选择世界，重回全球贸易的体系