特斯拉及电动车股市的巨大泡沫 (中国论坛)

作者: 华尔街, 发表于: 星期一, 十一月 22, 2021, 02:05 (1099天前)

特斯拉及电动车股市的巨大泡沫

James Hanshaw
詹姆斯·汉肖

长期，特殊情况，以合理的价格增长

自 2012 年以来的贡献者

除了管理家庭投资——主要是股票，我退休了。 我住在瑞士苏黎世附近。 我通过走路来保持身体健康，通过写哲学、经济和政治来保持精神健康。 我的作品在国际上发表。 我的爱好是艺术——纸上铅笔画。 对于那些对我的艺术和政治理念感兴趣的人，可以通过 jbhanshaw@gmail.com 与我联系。 我的艺术网站是 https://naturalelegance.ch/

概括

特斯拉是汽车制造商，是汽车制造商，是汽车制造商。
将特斯拉视为科技股的投资者否认这一点。
通过这样做，他们已将其股价推至爆炸性的高位。
由于担心失去理由，像 Rivian 这样的 BEV 初创公司也发生了类似的情况。
一旦真相浮出水面，他们的恐慌可能会在十年的自满之后引发更广泛的市场恐慌。
福特科穆达
皮埃尔·马内维/赫尔顿档案馆通过盖蒂图片社

在本文中，我只讨论纯电动汽车、纯电动汽车，不包括插电式汽车和其他混合动力汽车。

许多特斯拉的粉丝相信其创始人兼首席执行官埃隆马斯克发明了纯电动汽车。 他没有！ BEV 的历史始于 19 世纪中叶，它们的发明归功于不同的人。 1828 年，发明了早期电动机的匈牙利人 Ányos Jedlik 创造了一种由当时新型发动机提供动力的小型汽车模型。 此链接将带我们了解这些汽车的有趣历史。

上面的照片是福特 1960 年代的 Comuta 车型。

在英国，1865 年，有人必须在第一辆 BEV 前举着红旗行走，以提醒正常的马车交通和惊恐的行人，因为他身后的超速危险。 美国也通过了类似的法律。

我并不是建议在特斯拉汽车前这样做，但需要提醒投资者！

特斯拉已成为第一家估值达到 1 万亿美元的汽车制造商，将其置于一小群美国公司中，以达到这一里程碑。 自特斯拉于 2020 年 7 月超过丰田成为全球市值最大的汽车制造商以来，投资者已将其价值推高了五倍。 它是继苹果、亚马逊、微软、Alphabet 和 Facebook 之后第六家加入万亿美元俱乐部的美国公司。

这些公司是真正的科技公司，而特斯拉只是另一家汽车制造商！

它的与众不同之处和名气来自一位远见卓识的创始人兼首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk），他最近用电动汽车、BEV 上高速公路，而其他汽车制造商仍在使用 ICE。 但它并没有像苹果公司（纳斯达克股票代码：AAPL）那样的颠覆者——凭借其笔记本电脑和鼠标——它打破了 IBM（纽约证券交易所股票代码：IBM）的自满地位和其在堆顶部的巨型大型计算机。 今天，IBM 仍在试图通过剥离其 25% 的业务来对抗其长期下滑，具有讽刺意味的是，该业务一度使其濒临破产。 苹果不断向上和向外进军！ 据 The Street 报道，许多其他计算机制造商也被 Apple（Univac、Burroughs 等）赶出计算机业务，而音乐行业​​和相机制造商等其他行业也已被摧毁或中断。

自从特斯拉上街以来，传统汽车制造商的情况并非如此。

如果特斯拉是苹果公司，那么它肯定应该有类似的 PE。 苹果的市盈率为 27，特斯拉的市盈率为 332！ 过去 2 年的股价走势表明许多人的非理性繁荣...

特斯拉市盈率

资料来源：金融时报

其他人一直在出售——内部人士自 2020 年初以来一直在这样做，但没有人购买！ 现在埃隆马斯克决定在他的许多推特粉丝的支持下加入他们。 最近现任和前任董事会成员，包括主席 Robyn Denholm、Elon Musk 的兄弟 Kimbal Musk、Ira Ehrenpreis 和 Antonio Gracias，在 2021 年 10 月 28 日市值突破 1T 美元后出售了价值数亿美元的特斯拉股票。 据报道，Kimbal 卖出了大约 在他兄弟在 Twitter 上进行的投票前一天，价值 1.09 亿美元的股票。

如果这还不够危险，那么埃隆·马斯克 (Elon Musk) 未来每年 50% 的增长要求肯定是。 根据 Inside EVs 的这篇文章，他曾表示到 2030 年他将生产 2000 万辆汽车。这大约是前两大制造商——丰田和大众——今天产量总和的两倍。 确实雄心勃勃，因为这意味着在今天的 7100 万辆汽车销量下实现近 30% 的市场份额，并且在麦肯锡估计到 2030 年的销售增长率仅为每年 2% 的时期到来。

稍后我将扩展更多的危险信号，但首先会谈论......

特斯拉的积极因素

有许多。

顶部是埃隆马斯克。 他在散户投资者中有着近乎狂热的追随者，并利用由此产生的股价爆炸在四次股票发行中筹集了超过 130 亿美元。 汽车制造是一个资本密集型行业，如此低的资本成本使其具有优势。

生产成本低。 目前，组件成本使 BEV 的生产成本更高，但随着产量的增加，成本正在下降。 这将使所有 BEV 制造商受益，但与许多传统汽车制造商相比，特斯拉还有另一个生产成本优势。 BEV 比 ICE 需要更少的工人来组装它们。 许多人不想失去工作，工会和就业法将努力挽救他们。 一些国家已经发生了工人抗议活动，美国也发生了对通用汽车的罢工。 特斯拉从一开始就生产纯电动汽车，所以没有继承这个问题。

它还具有随之而来的生产力优势。 大众汽车（OTCPK：VLKAF）BEV 旗舰车型 ID.3 和 ID.4 在其德国茨维考工厂生产汽车需要 30 多个小时。 特斯拉在德国勃兰登堡工厂需要 10 个小时。 首席执行官赫伯特·迪斯 (Herbert Diess) 最近在大众汽车劳资委员会的演讲中使用了这些数字，可以理解，他们拒绝裁员。

创新。 日经亚洲指数表示，特斯拉在专利数量方面的实力让竞争对手望而却步。 其中一项发展是它自己的定制 AI 芯片，该芯片可以从与其连接的所有特斯拉汽车收集数据。 硬件与软件的整合，让特斯拉每辆车的毛利率都达到了30%。 巨头大众汽车和丰田汽车（纽约证券交易所代码：TM）占 20%。 通用的毛利率只有 14%，福特的毛利率更低，只有 10%。

交货。 这些在最后一个季度创下了 237,823 的新高

生产能力。 特斯拉目前每年可生产超过 100 万辆汽车，明年将有更多产能投产。 insideevs 的详细报告在这里。 这一进展表明很快就能达到 200 万。

实际增长机会。 为了帮助世界到 2050 年实现净零碳排放，IEA 预测，到 2030 年，电动汽车必须占乘用车总销量的 60%，并在 20 年后成为几乎所有乘用车的全球标准。 这代表了一个巨大的转变，但有令人鼓舞的证据表明市场正在发生转变。 2020 年，电动汽车的销量增长了 41%，达到 300 万辆——这是一个显着的增长，推动了目前在全球道路上行驶的 1000 万辆电动汽车。 据估计，今年汽车销量将进一步快速增长至 400 万辆左右。 这仍然只占全球汽车库存的一小部分，因此还有很长的路要走。 特斯拉完全有能力分享这种增长。

当考虑到特斯拉面临的挑战时，“份额”这个词是一个关键词……

特斯拉面临的挑战

在本文的开篇部分，我提到了麦肯锡对今天的 7100 万辆汽车的销售增长预测，即到 2030 年每年增长 2%。 复合，提供了 8500 万辆汽车。 ev-volumes.com 估计，插电式混合动力车约占 EV 总销量的 30%，而 70% 是纯电池电动车。 如果国际能源署关于 60% 电动汽车的预测实现，那么将生产 5100 万辆电动汽车，其中 70% 的特斯拉和其他制造商的电动汽车将达到 357 亿辆。

这表明，除非埃隆马斯克的市场份额达到 44%，否则到 2030 年，他的 2000 万辆汽车中的许多都将无法售出！ 他无疑是有才华的，但我敢说他不是奇迹般的人。

以下是特斯拉面临的一些挑战......

特斯拉的先发优势已经结束，因为其他人也想保护或增加他们在同一市场的份额：

日产将在英格兰东北部建设一个价值 10 亿英镑（13.42 亿美元）的电动汽车中心，而大型电池制造商——日产零部件拥有——将投资 4.5 亿英镑（6.04 亿美元）建设一座新的 9GWh 容量的超级工厂，为 日产。 这将增加日产现有的 BEV 产量。 Envision 是汽车电池领域的世界领先者，并且已经在那里拥有一家大型工厂。

通用汽车首席执行官玛丽·巴拉最近表示，她“绝对”相信该公司可以在 2025 年之前在电动汽车市场份额上赶上特斯拉。

根据汽车管理局在一份报告中称，大众汽车今年的纯电动汽车销量可能会超过特斯拉，该报告还称，“大众集团计划在未来几年内增加大量新电动汽车。我们说到 2028 年将有多达 70 款车型”。它已经拥有电动汽车 其高端保时捷 Taycan SUV 的版本是特斯拉车型无法匹敌的。其奥迪品牌计划 2026 年之后推出的每一款新车都将是电动的。

大众首席执行官最近表示：“特斯拉面临挑战，我们将跟上步伐。 我们将能够证明我们的汽车是完全可连接和可更新的”。 这是对我在上面在创新中提到的特斯拉领导地位的一项直接挑战。

福特现在拥有种类繁多的纯电动汽车，包括广受欢迎的野马版本和一款深受美国人喜爱的大型皮卡车，即将大量上路。 其电动版 F-150 Lightning 已收到超过 160,000 份预订单，将于 2022 年春季开始交付。他们计划斥资 300 亿美元用于电动汽车开发，包括建造 3 座电池厂，此后每年投入 70 亿美元用于资本支出，以“不惜一切代价” ”成为顶级电动汽车制造商之一。

戴姆勒——梅赛德斯-奔驰的制造商——承诺到 2035 年只销售电动汽车，并将在 2025 年之后只推出纯电动汽车。戴姆勒董事长 Ola Kallenius 最近告诉《金融时报》“每家公司都必须做出自己的选择，但所有 我认识的同事们都在以非常快的速度前进”和“很少有国家像德国汽车工业那样在转型中投入如此多的资金、资源或人才。”

捷豹路虎和沃尔沃汽车也宣布了在该时间范围内的计划。

宝马拥有越来越多的纯电动汽车。

丰田 - 世界上最大的汽车制造商 - 迄今为止主要依赖混合动力和插电式汽车，但将在 2022 年推出潜在的世界领先的纯电动汽车。

福布斯透露更多汽车制造商到 2035 年及以后的电动汽车计划

这一切都是特斯拉成长的巨大挑战。 这还不包括街区里的新孩子......

中国。 中国有20多家规模较大的纯电动汽车制造商，其中大部分尚未开始出口。 美国和中国之间的任何进一步贸易紧张局势都可能会抑制特斯拉在那里的未来增长，而且在中国普遍放缓的情况下，这些其他制造商之间最近发生了价格战。 特斯拉上个月在那里生产的汽车销量下降，而其他汽车销量上升。 中国总共有大约300家BEV制造商！

《财富》杂志最近报道称，那里的政府希望将这些合并为三巨头。 特斯拉不是其中之一！

Rivian（纳斯达克股票代码：RIVN）Lucid（纳斯达克股票代码：LCID）等。 最近关于 Lucid 的 SA 文章在这里

最近几天，Rivian 的故事成为头条新闻，其 IPO 使其市值高于福特和通用汽车。 这表明市场更加疯狂，但它也将与特斯拉争夺市场份额。 Lucid 和其他人也是如此。

挑战够了吗？ 还有更多...

内部挑战 - 可靠性。 特斯拉在 JD Power 的可靠性方面排名第 33 位（共 33 位）。 这不是一个好兆头，意味着更高的保修索赔将随着特斯拉生产更多汽车而越来越多地影响其利润。 除非他们尽快解决问题，否则这也会对特斯拉的声誉产生不利影响。

太阳能电池板是另一个内部挑战。 它们是一种商品，我认为在家庭中供应和安装这些产品并不适合汽车制造商。 有数百家公司这样做，有多种面板制造商可供选择。 马斯克声称这是垂直整合。 它不是！ 这是横向整合，这样的“逻辑”可能意味着接下来建房然后购买森林供应木材！

品牌忠诚度 大多数购车者都具有品牌忠诚度。 本文的读者可以根据自己的购买决定进行判断。 特斯拉甚至没有在 JD Power 最新的品牌忠诚度研究中被提及。 品牌忠诚度意味着特斯拉要在现有车主之外扩大市场份额，还要攀登另一座山。

供电和充电 缺乏充电点经常被政府优先建设。 没有谈论 - 也没有做过任何事情 - 充电点将从哪里获得电源？！ 电力供应系统已经陈旧、过载并承受现有需求的压力。 我在 3 年前在 Pass The Candle Please 中写到了这一点。 没有采取任何措施来改善供应，因为需求不断增加，需要更多的东西来代替家庭和工业燃烧的煤和石油，以满足环境改善的需要。

当电池没电时，BEV 不会行驶很远！

技术 特斯拉在与 BEV 相关的许多方面声称处于领先地位是正确的。 我在上面的创新中提到了这一点。 现在，大多数汽车制造商都在追赶自动驾驶等技术，而其他拥有更多技术人才和资源的制造商正在设计新技术，将其出售给所有汽车制造商。 科技巨头英伟达（纳斯达克股票代码：NVDA）最近选择了 Luminar（纳斯达克股票代码：LAZR）技术用于自动驾驶汽车控制，预计将于 2024 年准备就绪。

根据这项研究，特斯拉是落后者：

特斯拉在自动驾驶系统中排名最后

资料来源：Guidehouse Insights

氢动力汽车

自满导致否认。 我不会说马斯克在正常意义上自满，但他多年来一直在嘲笑使用氢燃料电池而不是电池为下一代绿色汽车提供动力的想法。

他并不孤单，因为直到最近，德国汽车制造商才长期蔑视氢气。 不久前，他们在吹捧他们的“清洁”柴油车时对混合动力车也是这样。我们都知道不久之后他们争先恐后地赶上丰田开发的混合动力车。

现在看来他们不会重蹈历史的覆辙，路透社最近报道说，他们正在押注氢能，宝马引领这一发展，梅赛德斯紧随其后。

丰田和现代已经有一段时间在路上使用氢气汽车。 现代汽车最近展示了其原型 Vision FK 模型。 照片来自现代。

现代氢动力车

那个氢能发电站将能够在不到四秒的时间内从 0-60 英里/小时/100 公里/小时加速。 特斯拉最快的可能等于但不是 800 公里/500 英里的范围。 它或任何 BEV 也不能接近与 ICE 发动机一样快的加油时间。

到 2030 年，现代汽车还计划生产与电池价格相当的燃料电池。

美国部分地区和欧洲各地正在建设加氢站。 我在我们未来的燃料 - 氢中写了更多

我怀疑氢能很快取代纯电动汽车，但它们将在特斯拉试图占领的汽车市场上分一杯羹。 然而，即使是氢能之前，特斯拉也有...

市场份额下降

特斯拉必须扩大市场份额，但在 2021 年上半年，特斯拉在全球 (ev-volumes.com) 的电动汽车销量中占 14.6%，而 2020 年同期为 18.8%！

在我看来，这些挑战太大了，无法阻止特斯拉的定时炸弹爆炸。

特斯拉的股票市场估值。

市场被高估的最大迹象是特斯拉。 特斯拉的市值达到 1.277 万亿美元，利润接近 30 亿美元，而苹果在 2018 年的利润达到 580 亿美元，突破了 1 万亿美元的关口！

常识意味着，当 Alphabet 基于 690 亿美元的利润“仅仅”拥有 1.95 万亿美元的市值时，像特斯拉这样的公司被严重高估了。 或许常识已经被集体妄想所取代！

这与最近上市的 Rivian 的价格相呼应。 它的收入几乎为零，迄今为止只生产了十几辆汽车，但市值却高于福特和通用汽车！ 1100 亿美元，而分别为 779 亿美元和 920 亿美元。

换句话说，如果假设特斯拉和 Rivian 的 2023 年生产目标实现了，那么特斯拉的市场价格相当于每辆车 50 万美元和 Rivian 每辆车 130 万美元！ 去年福特生产了 418.7 万辆汽车，所以有人可能会问为什么它的市值只有 779 亿美元，而不是每辆车 50 万美元的 2.0935e+12 美元！ 我无法理解这些数字，但我认为这与美国经济的规模大致相同：美国 2020 年的国内生产总值约为 20.93 万亿美元。 疯狂？？ 是的。 这是特斯拉的定时炸弹。

对于某些人来说，这种疯狂只会带来糟糕的结局，我希望那些陷入特斯拉集体错觉的人能够在众人接受真相后在匆忙中被压垮之前脱身……

买入曲线图 买入曲线图
曲线设计：Marty Neumeir

我担心的是，当那个滴答作响的定时炸弹爆炸时，它将成为全球其他日益严重的问题并行爆炸的催化剂。 我在 A Crash Is Becoming sure 中写过这些，包括特斯拉。 已有近 250,000 页的阅读量，我建议尚未阅读的人阅读它，因为许多发表评论的人都同意我的担忧。 我们应该担心，因为其他人认为特斯拉除了上涨别无他法！

总结：我对埃隆·马斯克和他从零开始建立的公司只有钦佩之情。 我的话并不是要对特斯拉本身进行任何形式的批评，而是要批评那些创造了股市估值以及特斯拉定时炸弹的人。 令人讨厌的市场惊喜可能摆在我们面前。

一句话说明一切——小心。

这篇文章是由

James Hanshaw 个人资料图片
詹姆斯·汉肖
4.35K 粉丝

跟随
除了管理家庭投资——主要是股票，我退休了。 我住在瑞士苏黎世附近。 更多
长期，特殊情况，以合理的价格增长

自 2012 年以来的贡献者

除了管理家庭投资——主要是股票，我退休了。 我住在瑞士苏黎世附近。 我通过走路来保持身体健康，通过写哲学、经济和政治来保持精神健康。 我的作品在国际上发表。 我的爱好是艺术——纸上铅笔画。 对于那些对我的艺术和政治理念感兴趣的人，可以通过 jbhanshaw@gmail.com 与我联系。 我的艺术网站是 https://naturalelegance.ch/

披露：本人/我们在上述任何公司中没有股票、期权或类似衍生品头寸，也没有计划在接下来的 72 小时内启动任何此类头寸。 我自己写了这篇文章，它表达了我自己的观点。 我没有因此得到补偿（除了来自 Seeking Alpha）。 我与本文中提及的任何公司都没有业务关系。

额外披露：我不是卖空者，也不是一直在谈论对特斯拉的任何赌注，除非避而远之。