第三次金融危机：现在已经启程…

凭栏
　　每一次的金融海啸之前，总会有幺蛾子事件集群发生。而这一次，又开始了。一只蝴蝶煽动了翅膀，风起于青萍之末。偶然还是必然？

　　美国最近三次泡沫爆破，分别是在1990年（储贷协会危机）、2000年(网络泡沫)和2008年（次贷危机），三次泡沫爆破全都伴生幺蛾子事件。

　　1）1990年。80年代初，美国通胀率仍很高，利率也很高，但美国储贷协会是政府实施住房政策的重要工具，储贷协会以固定利率发放贷款，资金成本已经超出了贷款收益。但这种可以用低息发放贷款的权利，却让储贷协会的某些个人赚的盆满钵满，储贷协会个人可以从房地产开发商那里拿回扣，购买高风险垃圾债券进行利益输送，黑锅却可以甩给美国政府。最终，第三次石油危机爆发驱动通胀预期走高，驱使流动性收紧，扯去了问题的遮羞布，让这些丑闻暴露了出来，这又加深了泡沫爆破力度。储贷协会危机延续十年之久，是当时美国自战后以来最严重的一次危机。

　　2）2000年。安然公司曾经是世界上最大的能源、商品和服务公司之一，名列《财富》杂志“美国500强”的第七名。2000年网络泡沫前，美国股市大涨，安然趁机通过关联交易虚增利润来美化业绩，推高股价。这是让公众花钱买假冒伪劣产品，从而确保公司高管的期权奖励可以兑现。此后安然丑闻暴露，又反过来加深股市跌幅，最终安然倒闭。

　　3）2008年。安然事件之后，美国投资者对股市深恶痛绝，进而撤出股票市场，转投房地产（因买房相对于买股来说，造假更少）。这也推动了房价上涨，房价的高涨刺激了一部分没有还款能力的人进入市场，而贷款发放者转手就能将房贷打包成次级抵押贷款包，再将其高价转卖给一些不清楚产品风险的投资者。次贷危机爆发之前，大量次级抵押贷款为了赚取手续费，制假售假。随后2007年美国流动性掉头，问题初次爆发，但在美联储的竭力救助下又短暂稳定了一段时间，2008年问题最终爆发。众多个人甚至投行因持有次级抵押贷款损失严重。雷曼倒闭，贝尔斯登被收购，2008年是自大萧条以来冲击最大的一次危机。