一夜贬值30% 土耳其经不起瞎折腾 (中国论坛)

作者: 乌伊萨尔, 发表于: 星期日, 十一月 08, 2020, 11:18 (1478天前)

一夜贬值30% 土耳其经不起瞎折腾

土耳其里拉今年初以来贬值将近30%，汇率在当地时间6日晚间跌至历史新低，为1美元兑换8.52土耳其里拉。

土耳其总统埃尔多安7日签署总统令，撤销央行行长乌伊萨尔的职务，任命总统府战略和预算部门负责人阿巴尔接替，总统令中没有提及撤换行长的原因。

有分析认为，埃尔多安可能会施压新任央行行长下调利率，以助力土耳其经济从新冠肺炎疫情冲击中恢复。

众所周知，埃尔多安与他领导下的土耳其是国际新闻头版的常客，在东欧、西亚、北非各地混乱的战场上，总能看到其支持势力的身影。并非传统上主流强国的土耳其承担了与之体量并不相符的“国际责任”。

大国领导人的气势得先准备着

（图片：Government of Nigeria / twitter）▼

近年来土耳其大力推进基础设施建设，基建的经济乘数又为它带来了稳定的经济增长和持续扩充的国力，这便是其干涉国际事务的底气。

大国复兴，指日可待

（图片：zaleskyphoto / shutterstock）▼

为了解决大兴土木的资金问题，土耳其采取各种PPP方式，加快基础设施建设进度的同时，也大大增加了全社会的负债规模，将部分债务转嫁给了社会企业。

这种模式在土耳其经济增长稳定的时代运行良好，形成正向的循环。可当制裁、新冠、更大范围的军事冲突先后来袭，土耳其经济遭受重创，此前被成就掩盖的债务风险，与建设中的浪费低效暴露无遗，深陷其中的企业也因大到不能倒下，成为土耳其政府不得不庇护的鸡肋。

大兴土木背后的力量

埃尔多安在1994-1998年出任伊斯坦布尔市长时，就在推进基础设施上颇有建树。在市民心目中，这位市长为解决供水问题铺设了数百公里供水管道，为缓解交通堵塞修建百余座高架桥，解决了很多前任们没有魄力解决的问题，积累了不少政治资本。

对于基建的改善

把这座历史悠久的要塞城市变得更加宜居

（图片：NuN547 / Shutterstock）▼

当然，他也因为煽动暴力和宗教仇恨被判入狱120天，影响了仕途。

2001年，土耳其陷入严重的金融危机中，2003年，政坛黑马正义与发展党执政，埃尔多安出任总理。埃尔多安政府在当时是一副不折不扣的改革者面孔。对外，他们向欧洲和国际货币基金组织（IMF）寻求帮助；对内，他们推动土耳其经济结构性改革，促进政府透明化，大力推进基础设施建设。

等着瞧吧..

（图片：kafeinkolik / Shutterstock）▼

推动社会发展的同时，埃尔多安政府还暗中削弱军队的政治影响力和司法独立性，为日后正发党做大埋下伏笔。

2007年以后，土耳其改革红利逐渐消失，政府采购在GDP中的比重显著提高，这意味着那几年土耳其的经济增长很大程度是依靠政府投资推动的。加强基础设施建设需要花费大量资金，以至于给土耳其政府带来了巨大的财政负担。

在埃尔多安政府的领导下

土耳其的机场，铁路，公路都在快速建设

（图片：Yasemin Yurtman Candemir / shutterstock）▼

一般到了这种时候，政府只有三条路可以走：政府承担大量赤字，或是货币超发引起巨额通货膨胀，或是减少建设支出放缓经济。

然而这些形式，都需要付出很惨痛的代价。倒也不是没有规避方法，土耳其的解决方案是广泛使用PPP模式，大致形式为政府与中标企业组建特殊公司，由特殊公司来筹资、建设、经营。由此土耳其出现了一批建筑承包商，全球最大的250家承包商里，45家属于土耳其，位列世界第二。

政府牵头，大修特修

（图片：mustafaslan / Shutterstock）▼

Limak，Cengiz，Kalyon，Mapa和Kolin都是土耳其著名的PPP承包商，他们主导着土耳其的PPP项目，占据了合同总价值的半壁江山。这种模式在世界各地都不少见，土耳其所占份额却如此集中，这难免让人产生一些不好的联想。

时代变了

2016年，土耳其内部军事政变失败，为了抑制政治震荡带来的经济动荡，埃尔多安政府宣布进入紧急状态，期间公司不得执行破产程序，一直到2018年7月才解除。

政变失败给了埃尔多安扩展权力的机会

位子坐得反而更稳了

（图片：Mstyslav Chernov / Wikipedia）▼

2018年6月，土耳其变为总统制，议会和司法部门权力被削弱，而总统权力大大加强，很快埃尔多安又任命自己的女婿为财政部长，央行的自治权也名存实亡。

最左侧的正是平步青云的"驸马“

（图片：President.az / Wikipedia）▼

18年8月10日，一天之内，里拉兑美元汇率暴跌了13.7%，对比年初，里拉兑美元已经下跌了40%，通货膨胀率高达16%。汇率下跌不但打击了市场对于土耳其经济稳定性的信心，还导致居民购买力愈发脆弱。埃尔多安呼吁国民拿出外汇和贵金属共克时艰，反而引起市场恐慌，投资人纷纷撤离，为土耳其经济复苏徒增困难。

民众这点钱可经不起折腾啊

（2018/8/13，伊斯坦布尔货币兑换处）

（图片：Engin Karaman / shutterstock）▼

土耳其依赖政府采购和贷款政策宽松的经济增长模式，导致企业负债率连年增长，大企业的债务中又多为美元借贷，里拉对美元贬值40%，意味着无形之中企业的债务增长了40%，企业债务压力剧增。特别是原本风光无两的建筑业，90%的贷款是外币，在这一波财富蒸发中受伤最深。

让人绝望...

（图片：Engin Karaman / Shutterstock）▼

为了避免在解除紧急状态和汇率暴跌的综合影响下，企业出现倒闭潮，政府允许企业在破产清算中去除汇率损失，又直接出面为7类重点PPP项目提供172亿美元的担保。

土耳其本就以债务清收的复杂性而闻名，有债务人利用法律漏洞，恶意推迟偿还欠款7年的案例存在。政府为稳定经济为企业提供的层层保护，让一些本该被淘汰的企业得以续命，虽然提升了一时的经济稳定性，却牺牲了长期的市场活力，加重了未来的经济风险。

终于名列前茅了

却是因为财政赤字过大，面临破产的第三名

（图片：https://new-economy.gr/）▼

2018年，土耳其经济增长2.8%，2019年增长0.9%，2020年第一季度，土耳其经济终于迎来了4.5%增长，呈现出经济复苏的迹象。

此时土耳其疫情尚未大流行，部分乐观的专家已经开始讨论如何承接中国的制造业。

然而随后，土耳其也迎来了新冠大流行。

疫情呈现出了让埃尔多安政府难以招架的趋势

崛起的大梦，暂时要放放了

（图片：Huseyin Aldemir / Shutterstock）▼

这场疫情，也让一座医院走进了人们的视野——

2019年建成、耗资十亿欧元的安卡拉市立医院是如今世界上最大的医院之一，占地面积约为一百个足球场，配备3810张病床。

看效果图就很震撼了

这一片地方全是..

（图片：Invest in Turkey (DACH) / twitter）▼

没错，这座医院就是埃尔多安时代PPP模式重大工程的典型——以大为美的审美、超出预算的巨额成本、奇观特质的政府公关属性，无不体现着埃尔多安时代的价值取向。

埃尔多安还参加了医院的开幕式

可见非常对其口味

（图片：Turkish Presidency/ twitter）▼

在医院建设之初，它的规划方案便引来了大而无当的评价，批评者认为数量多，规模小，分散分布的医院可能更能满足人们的日常需求。而随着安卡拉超过伊斯坦布尔，成为土耳其疫情的中心，关于安卡拉中心医院的评价就更低了。

与之类似的还有2014年耗资6.15亿美元建成的总统府（Ak Saray）。它拥有中国高端会所梦寐以求的外观和内饰，见证了16名卫兵cosplay各代武士的名场面。

远大于其他国家领导人府邸的土耳其总统府

埃尔多安还真是处处不愿落后

（图片：Bilal Kocabas / shutterstock）▼

新伊斯坦纳布尔机场总成本更是高达120亿美元，全面建成后全年可接待2亿乘客，而目前世界最繁忙的机场全年乘客也只有1.07亿。结果因遭遇疫情，目前新机场乘客锐减85%。

雄心勃勃却落个空空荡荡

（图片：Alona Gryadovaya / Shutterstock）▼

埃尔多安这时候不知道会不会流下悔恨的泪水。

鹰犬变鸡肋

早在3月份，土耳其政府为应对新冠便出台了总额高达1000亿里拉的经济刺激计划，重点在于减税和推迟偿还债务，企业再次获得喘息的机会。

到了6、7月份，土耳其承受了明显的经济压力，安卡拉方面希望通过扩大贷款规模，刺激内需保证国内市场的正常运行，导致通货膨胀率高达12%。近年来的基建带动了建筑业的发展，也推动了地产行业的兴旺，房价飙升。为了避免资产被一波又一波放水冲淡，借助这一次经济刺激，居民的热钱涌入房地产，其余的零碎存款则有53%以外汇形式保存。

希望通过内卷的方式拯救经济低迷

还是要看内部市场规模有多大了

（图片：Osman Ozer Oz / Shutterstock）▼

这样明显吹大了经济泡沫的刺激政策，很快就导致了里拉对美元的进一步贬值。为了稳定外汇，央行又不得不提高利率为经济降温，收紧里拉的流动性。土耳其经济回暖计划仅仅执行两个月，就这样经历了倒春寒。

何况还有大批的难民需要养

（图片：IV. andromeda / Shutterstock）▼

截至8月底，土耳其企业与居民的不良贷款已经达到了1648亿里拉，坏账率为4.3%（作为对比中国为0.9%，美国为1.5%），这还是3月将逾期定义从90天翻倍到180天的结果，如果按90天计算，这一数字将达到10%，在全世界名列前茅。

过于恶劣的经济环境首先摧毁企业和就业

然后就会影响国家内外局势的稳定

（图片：CEIC）▼

那些参与基建的企业，工程涉及的资金金额特别巨大，必然需要高负债经营。只要土耳其经济平稳运行，GDP每年增长5%，投资就可以获得可观的收益。然而土耳其的经济发展不像预想中那么顺利，他们早在2018年汇率危机时便备受打击，被评论者质疑为僵尸企业。政府不但需要替他们担保，协助融资问题，还在今年又批准了新项目。

2018年债务危机期间

土耳其最大的电话公司造成了土国最大的一笔债务违约

（图片：https://turktelekom.com.tr/）▼

其他中小型僵尸企业在2018年没有被去产能，而是依靠政府扶持下的低利率、会计结算上“革新”续命至今。它们中的大多数没能恢复过来，如今面对疫情，这些企业的僵尸属性越来越突出，已经是尾大难掉的拖油瓶。

政府大搞基建养出来的僵尸企业

让他们倒闭不行，不让倒闭还是不行

（世界最高桥梁—第三博斯普鲁斯海峡大桥）

（图片：Nejdet Duzen / shutterstock）▼

政府也不会有什么好办法。毕竟拯救下挫的汇率需要外汇

储备提供火力，可作为重要外汇来源的旅游业几近停滞，出口受阻，而18年里拉汇率危机之后，作为土耳其大企业重要贷款来源的欧洲各大银行纷纷减少敞口。

一时半会是很难恢复了..

目前土耳其外汇储备官方数据为300多亿美元，但外界对土耳其的外汇储备并不抱有太乐观的估计，甚至认为减去互换额度、黄金储备、国内银行业者额度数字已然为负。

最令人费解的，恐怕还是土耳其的军事举措。即使目前国内经济压力激增，土耳其依旧趁美国等传统大国自顾不暇之机，进行战略扩张，而且还是多线作战。

从北非的利比亚、到中东的叙利亚，都有土耳其代理人甚至土耳其本体的身影：他们为了地中海油气资源与同为北约国家的希腊擦枪走火，近期又高调卷入到亚美尼亚与阿塞拜疆的冲突之中。

不看经济，其烈火烹油之势几乎让观者相信苏丹从坟里爬出来复兴奥斯曼了。

只是，在央行缺少火力，美、俄、伊、欧都与土耳其存在矛盾的外部环境之下，复苏和制裁不知道哪一个会先来，土耳其经济吃紧的日子可能还在后面。一个四处出击的土耳其，会不会引爆更大的黑天鹅也未可知。