资本外逃：中国外汇来源大盘点

关于中国的外汇储备数据，一直都是众说纷纭，很难有令人信服的说法。这是由于外汇储备的统计口径问题。外储并不是存在银行的一个固定数值，它是要被拿出去投资的，投资就有损益，就会产生投资资产价值增减的问题。我国并没有公布过外汇储备的具体用途，根据学界的普遍猜测，目前这三万亿的外汇储备，大概有1万亿左右的欧元资产，主要是投资于欧洲各国国债之类；一万五千亿左右的美元资产，主要是购买美国国债和各种美元债。剩下的几千亿的投资方向就比较难说了，一些零散国家的国债，一些对外的收购，比如在中东买油田，在澳洲南美买矿之类。每月我们公布的外汇储备数据，其实是这些投资资产的市场评估价值之和，至于原始数据到底是多少，根本就没人知道。

好吧，今年以来，中国官方公布的外汇储备数据一直表现出上升趋势，从去年末的30105亿一直提升到8月底的31085亿美元，增加了980亿美元。看起来这应该是很值得欢欣鼓舞的事。作为国内首屈一指的经济数据狂的我，当然要好好的盘点一下这个数据，看看在这个数据背后，隐藏着什么样的经济规律。

要增加原始外汇储备，无非是三个途径：外债，外贸顺差，以及外商投资。我们先来看外债数据。

截至今年6月份，我国的全口径外债规模为15628亿美元，对比去年底的14207亿美元，增加了1421亿美元。这是一个很有趣的数据。注意，外债增加幅度最大的是“其它接受存款公司”，在中国，这个词汇的含义为国有专业银行，比如国开行和进出口银行。这意味着今年国有专业银行们出去狠狠的发行了一番外债。

好吧，记住新增的的这一千四百亿外债，我们再来看第二项外汇来源，外贸顺差。

服务贸易领域我国长期为逆差状态，货物贸易领域倒是能一直挣到顺差。两相扣减，2015年达到全口径贸易顺差峰值3874亿美元之后，外贸顺差数据就开始剧烈下降。一方面服务贸易的逆差越来越严重，另一方面，货物贸易的顺差在2015年达到峰值的5939亿之后，就开始下降了。按今年的数据，能维持在4000亿美元的规模就不错了。这样此消彼长的结果，就是我国今年的全口径外贸顺差的规模，大概也就是1500亿左右。先不管这个了，1-8月的全口径外贸顺差为948亿。记住这个数据。

最后来看投资数据

从2010年到2015年，利用外资规模维持着缓慢增长的趋势。2016年是改革开放以来的首次利用外资规模下降，规模不大，降了3亿美元。今年以来，利用外资规模继续下降，1-8月的利用外资规模815亿美元，同比去年同期的859亿美元，降幅5.1%。这个降幅已经不算小了。不过与此同时，我国严查和限制对外投资，1-8月份的对外投资687亿美元，同比去年同期的1181亿美元，足足下降了41.8%，所以一来二去，在投资问题上，我国今年实现了128亿的净资金头寸。

好吧，现在我们可以来算账了，1-8月我国新增的原始外汇为：1421亿美元外债+948亿美元贸易顺差+128亿美元净投资=2497亿。注意外债的数据是到6月底。而6月之后我国发行外债的规模是在持续增长的，不管了，就按这个外债数据就行了。而今年以来，我国账面上的外汇储备增加了980亿美元。这中间的差值为1517亿美元。

好吧，在外汇资本管制日益严厉的今天，这本来存在的1500亿美元到底去了哪里？我把这个问题提出来，供庙堂之上明察秋毫的各位领导参考，以求防微杜渐，堵塞漏洞吧。呵呵。

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